时报观察丨公募交易佣金调降或是大势所趋
近日，有关“公募基金下调交易佣金”的讨论热度在业内居高不下。
记者向业内人士多方求证，多数券商研究所对此避而不谈，一些卖方人士则表示尚未接到降佣的通知。还有卖方人士透露，业内暂时没有直接降低佣金费率券商研究所的商业模式，但有个别基金公司通过要求以新开席位的方式变相降佣，因为新席位的费率相对更低。
实际上，据记者观察，近年来公募基金的分仓佣金费率一直呈下滑的趋势。
2020年以前，基金公司与券商之间的佣金费率长期稳定在万分之八左右，这也被称为机构批发价。不过自2020年以后，随着A股投资者结构机构化趋势加速，公募基金股票交易量大增，佣金费率也降至万分之八以下。
Wind数据显示，2022年，券商揽入的公募基金分仓佣金总额为188.74亿元，而全年公募基金股票交易总金额为24.90万亿元。粗略计算，全市场公募基金的佣金费率约为万分之七。
市场热议的另一大焦点在于，当前零售经纪客户的佣金水平早已降至万分之三以下，与公募基金当前约万分之七的费率水平有较大差距。因此有资深卖方人士称，从长期来看，交易佣金费率下滑乃大势所趋。
不过，也有非银分析师向记者表示，研究业务与零售经纪业务佣金率都是市场充分竞争的结果。零售经纪业务主要提供基于牌照的交易通道，而研究业务核心是提供资产价值判断的服务，刚性成本高，两者佣金率本质上不可比。
上述分析师还表示，海外共同基金的佣金率与国内十分接近。
比如，根据美国最大的主动管理权益基金——富达旗下的年报显示，按照交易费率来算，其2021年的佣金率在千分之一左右。
券商研究所以研究换佣金的商业模式由来已久，分仓佣金的多寡也是体现各券商研究所综合实力的重要指标。那么，交易佣金费率的下降，是否会对券商研究所的研究生态产生冲击？
有资深人士向记者表示，降低费率或许会影响研究所的盈利情况，并不会改变研究所的商业模式。尤其是随着A股机构化程度加深，近年来卖方研究行业竞争格局日益激烈，对于这两年开始发力的新锐研究所而言，费率的下降无疑会加大其发展的难度。
另一位资深从业者则表示券商研究所的商业模式，研究业务是对券商主动转型、对长期发展有利的重要业务之一。对于券商而言，发展研究业务是公司战略要求，并不会因为降费而转向。研究业务往往与券商的经纪、投行、资管、自营部门都有较强的协同效应，同时也有利于券商树立品牌形象。近年来，已有多家券商研究所将研究业务的战略定位由盈利部门调整为非盈利部门。
