家居行业毛利率普遍下滑的问题，在顾家家居去年的年报中也有体现。

顾家家居近日公布的业绩显示，2021年公司销售毛利率降至28.86%，较上年度下降6.34个百分点。这是顾家家居自2016年上市以来的最低毛利率，也是首次年度销售毛利率降至30%以下。

在主要的营收和利润方面，顾家家居保持着增长。2021年公司实现营收183.41亿元，同比上涨44.81%；归属上市公司股东净利润16.64亿元，同比上升96.87%；归属上市公司股东扣非后净利润14.26亿元，同比上升141.55%；经营活动产生的现金流量净额为20.4亿元，同比下滑6.41%。

从公布的重要数据来看引流到门店，顾家家居整体业绩向好。但在利润率方面，仍然难逃去年行业普遍面临的毛利率下滑的问题。

作为国内的软体家居龙头企业，从顾家家居的营收结构来看，沙发、床类产品和集成产品是核心业务来源，三项业务营收在总营收中的占比达到85.8%。另外，近年来随着业务的拓展引流到门店，定制业务和软件使用服务费的比例有所上升。

其中，沙发营收92.67亿元，同比上升44.51%；床类产品营收33.37亿元，同比上升42.75%；集成产品营收31.39%，同比上升41.13%；定制业务营收6.6亿元，同比上升44.8%；软件使用服务费营收9.3亿元，同比上升48.65%。

在这些业务中，毛利率最高的是顾家家居非主力业务软件使用服务费，毛利率达86.56%，并且同比还有1.3个百分点的上升。

相比之下，主力核心业务的毛利率则被进一步压缩，沙发毛利率降至29.54%，同比减少3.02个百分点；床类产品毛利率为33.22%，同比减少2.38个百分点；定制业务毛利率32.43%，同比减少3.33个百分点；集成产品虽然毛利率有0.58个百分点的增加，但业务24.81%的毛利率，仍是各项主力业务中利润最薄的部分。

除了利润率压缩，顾家家居的门店数量也出现缩减。年报显示，截止期末，顾家家居的实体门店数量为6456家，较上年末减少了235家。其中，缩减最大部分来自于自有品牌的经销商门店，去年共关闭了1502家门店，虽然也有1228家门店的新增，但整体减少了274家门店。

与之相对的，则是直销店数量的增加，年内新增42家，是新增数量最快的门店类型。

一直以来，经销商门店是家居企业占据市场份额，扩大销售规模的主要方式，但相较于直营店利润较薄，以及不能组建训练自有品牌下的运营和销售能力，一直是家居企业面临的问题。

而从顾家家居公布的情况来看，去年加大了公司在线上平台的流量和曝光量，这在一定程度上也增加了品牌营销力和销售能力。

受疫情影响，加上部分品牌加强线上销售的活动、引流力度，使得一些家居企业打开另一条销售扩张通道。

家居市场整体波动，不难理解经销商门店的调整，但出现较大量的门店缩减，以及线上引流投入成本增加，并且需要持续投入成本的情况来看，品牌对于未来的布局规划，需要更加慎重的考量。

作为房地产下游企业，面对近两年房地产销售下降，顾家家居管理层在近期的业绩交流会上表述，影响难以避免，主要方向会集中在存量更新市场，并且头部企业增速远超行业平均水平，将会向头部企业集中强化。

有投资者指出，软体家居行业在国内大城市的存量市场呈现竞争红海，随着“家具下乡”进入三四线及更下沉市场，需要在现有成本上进一步降低成本。而在更广阔的境外市场，则更加考验企业的渠道能力和生产能力。

可以看出，在规模的扩张和市场占有率上，顾家家居在软体家居行业行业的地位进一步提升。但以此被大幅压缩的利润空间，以及渠道布局发生的调整，将会是市场要持续关注的问题。

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