来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 药糖

共享经济步入存量时代，幸存者们将目光对准了IPO战场。

进入2021年以来，共享经济领域吹响了IPO号角，继怪兽充电成功赴美IPO之后，出行领域也不甘落后，几大巨头全都摩拳擦掌跃跃欲试。

近日，投资家网获悉，中国共享电单车运营商松果出行计划今年赴美上市，已选定摩根士丹利等协助其完成IPO工作，募资规模预计为3亿美元。

一

忽如一夜春风来，松果出行就要赴美IPO了。

直到松果出行传出赴美上市的消息，外界仍对其知之甚少。即便在当年异常激烈的共享单车大厮杀中，松果出行也是一个特立独行的存在。

公开资料显示，松果出行成立于2017年，是中国最早的共享电单车产品，可以满足用户10公里以内的中短途出行需求，以助力城市居民实现轻松出行、绿色出行。

松果出行的创始人翟光龙，是一名连续创业者。2010年，翟光龙曾为美团创始团队成员，后加入蚂蚁短租出任CEO。

2014年，翟光龙选择再次创业，先后创立了天天用车、7号电单车等项目。正是在出行领域的创业经历，让翟光龙抓住了共享电单车的风口，一举走到了行业前列。

不过，翟光龙的经营思维异于常人，当摩拜、ofo、哈罗、永安行等共享单车巨头在一二线城市展开贴身肉搏之际，松果出行却避开巨头锋芒，主攻下沉市场。

结果大家都看到了，就拿当年打得最激烈的两大共享单车巨头来说，摩拜被美团收入囊中，如今化身为美团单车，摩拜的名号在出行江湖销声匿迹。

而ofo因资金链断裂，陷入破产重整，办公场地早已人去楼空，据说连法院都找不到了，ofo至今仍拖欠1600万用户押金未还，身后留下一地鸡毛。

去年，共享电单车成为风口，迫于城市监管政策，入局者滴滴、美团等在二三线城市展开厮杀，而松果出行依然深耕五六线城市的县城和县级市这样的下沉市场。

这种出其不意的打法，成了松果出行的制胜法宝之一，不仅在早年间的共享单车大战中活了下来，也在去年的共享电单车厮杀中幸免于难，成长为共享电单车领域的头部企业。

根据松果出行给出的数据显示，截至2020年12月底，松果电单车已经落地全国24个省，近千个县城和县级市，拥有近5000万用户，日订单量超过300万单。

如果按照日均服务用户量统计，松果出行在县域市场处于绝对领先地位。更难得的是，松果出行已经连续两年实现规模化盈利。

当外界纷纷猜想松果出行接下来将要上攻一二线城市时，翟光龙亮明了自己的观点，他曾在多个场合表明：“我们的战略不是农村包围城市，我们的定位就是县城市场。”

二

曾几何时共享经济绿色出行，共享电单车被资本市场视为不值得投资的生意。

究其根本原因，是共享电单车投入太高。先看采购成本，一辆电单车的成本价大概在2000元-2500元，而一辆ofo单车的成本价仅有300元，差距不是一般的大。

此外，一辆共享单车每天的运维成本在1.3元左右，而一辆共享电单车的运维成本接近4元。运维成本是一项长期投入，积少成多也是一笔不小的开支。

或因如此，共享电单车并不受资本市场待见。公开信息显示，2016年-2018年成立的共享电单车项目，融资大多止步于天使轮或A轮，投资方几乎没有主流投资机构，且融资金额小。

在此背景下，松果出行的融资经历也少得可怜。成立至今，松果出行仅完成一轮融资，其在2018年获得来自险峰长青的天使轮融资，且具体金额并未透露。

但翟光龙对此不以为意，他认为这有助于松果出行卸下资本的压力，“按照自己的节奏来打磨业务模式”。翟光龙对待资本的态度，或与此前的创业经历有关。

2014年，翟光龙创办了天天用车，这是一家顺风车出行服务平台，基于移动互联网，整合社会化车辆和司机，为用户提供一对一、点到点的上下班顺风车体验。

与松果出行不同，天天用车是资本市场的宠儿。成立不到一年，天天用车就完成了3轮融资，融资总额达2100万美元（约1.4亿人民币）。

天天用车的投资方包括创新工场、红杉资本、百度投资部等，说起来都是声名显赫、财力雄厚的明星资本。

虽然获得多轮融资支持，但天天用车最终没能顺利发展壮大，专注于顺风车出行的天天出行，市场知名度还不及滴滴旗下的顺风车业务。

所以，当翟光龙创立了同样聚焦出行领域的松果电单车后，不再过度依赖资本的力量，而是通过不走寻常路的经营策略，帮松果出行跑通了市场，仅用三年时间就走到了IPO阶段。

三

松果出行的经营策略，乍看之下并不出彩，细细品味方知其中智慧。

先看目标市场，无论过去、现在或未来，松果出行都坚定地拥抱以县城和县级市为主的下沉市场，而这些地方正是全国范围内最需要共享电单车的地方。

与四通八达的一二线城市不同，县城里的公共交通体系并不健全，公交车班次少等待时间长。打出租车性价比不高，而且黑出租较多，一不小心就被多扣钱。

中国县城整体面积不大，一般出行距离都在半小时之内，共享电单车成了兼具公共交通属性与私人交通属性的出行工具，与县城的出行环境相契合。

此外，相较于二三线城市，县城市场上共享电单车投放规模目前还较小，这意味着县城市场的电单车可以实现更高的使用频率，具备更强的盈利能力。

艾媒咨询披露的数据也证实了这一点，在2020年共享电单车用户城市分布中，一线城市用户仅占1.8%，二线城市占27.4%，三线城市占36.2%，四线城市及乡村占34.6%。

再看发展理念，松果出行与其他共享电单车也略有不同。共享单车企业大多在用互联网思维做事，注重“用户思维”与“流量思维”，一味求快求发展。

为抢占更多的流量，共享单车企业大打“补贴战”与“价格战”，过度依赖代理或外包服务，把投资人的钱烧光后，那些缺乏造血能力的企业不得不破产离场。

鉴于此，松果出行决定从产业逻辑出发，选择自建工厂、减少加盟比例等相对重资产的发展模式。据翟光龙透露，在拓展县域市场的过程中，松果出行的自营比例高达90%。

综上来看，主攻下沉市场让松果出行避开巨头混战，为自己赢得了成长空间，而自建工厂等重资产模式，让松果出行的家底越来越厚，待共享电单车热风刮起，顺利走到行业前列。

四

虽然目前已经实现盈利，但松果出行的未来前景并不乐观。

相对于一二线城市，县城市场空间毕竟有限，而松果出行坚定不移地扎根县城，就算把全国1300个县城全部占领，也没有一二线城市空间广阔。

此外共享经济绿色出行，电动车售价低廉，就算县城家庭基本也能负担起。翟光龙也承认，在下沉市场，私有电单车仍占据总量的绝大部分，共享电单车只占总量很小一部分。

随着共享电单车的盈利能力得到证实，越来越多的玩家注意到这门生意，纷纷布局共享电单车业务，与松果出行抢食蛋糕。

从共享单车领域过渡到共享电单车的哈罗，就是松果出行的主要竞争对手之一。2020年10月，哈罗宣布完成对全国超400个城市的覆盖，包括新疆乌鲁木齐、阿克苏等地。

近年来，滴滴、美团等巨头也大举进军共享电单车市场。王兴曾在2020年第二季度财报电话会议上宣布，美团计划采购逾200万辆共享单车。

玩家多了，市场竞争自然愈演愈烈，而一旦这些携带重金、具备更高铺设能力的巨头打入县城等下沉市场，松果出行或将失去竞争优势，市场空间被迫收窄。

政策也是一个需要考虑的因素。近年来，电动车事故频发，安全隐患日益暴露，加之乱停乱放等影响市容，不少一二线城市都出台了相关管理措施。

当共享电动车被迫离开一二线市场，就不得不转入三四线城市，甚至是县城或县级市等下沉市场，当多个玩家汇聚一处，很可能爆发出类似当年共享单车那样的混战场面。

面对日益收紧的市场，和越来越多的竞争者，松果出行能否继续保持行业领先地位？我们不妨边走边看。

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