本报记者 周尚伃

利好政策扶持以及多家上市券商中期业绩预增，进一步“助攻”券商股的上涨。

8月18日，沉寂已久的券商股迎来大涨，41只个股平均涨幅高达6.84%，日成交额为731.09亿元表现亮眼。其中，西南证券、兴业证券、广发证券、东方证券等8只券商股涨停，还有27只券商股涨幅均超5%。

对于券商股突然大涨的原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“一方面，A股市场连续21个交易日成交破万亿元，对券商来讲是直接的利好；另一方面，近期相关政策出台，将引导居民财产配置种类、比例重新洗牌，同时将加大权益的配置。此外，还与各大券商发力财富管理业务相关联。”

3只券商股

下半年涨幅已超20%

今年上半年，券商股的股价表现与业绩表现大相径庭。除了今年新上市的财达证券之外，40家A股上市券商今年上半年的股价整体跌幅达16.59%。但步入下半年，曾被质疑的“牛市旗手”大有打出“翻身仗”的态势。《证券日报》记者据Wind数据统计，仅仅一个多月的时间共享经济和市场经济，3家券商的股价涨幅已均超20%；其中，东方证券的股价涨幅高达59.29%，广发证券紧随其后为35.49%，东吴证券为29.46%。

一方面，近期A股交投活跃，同花顺数据显示，7月22日至8月18日，A股20个交易日日均成交额为1.32万亿元，区间最高日成交额1.53万亿元，区间最低日成交额1.2万亿元，市场活跃的投资气氛，将进一步推动券商经纪业务收入的增长。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商股突然有所表现，与连续20个交易日成交额突破万亿元有关，两市成交量比较大，虽然市场行情下跌，但依旧说明交投比较活跃，这对于券商股的行情有利。当然，这波券商行情持续性也非常强，大家可以积极关注。”

另一方面，居民财富积累和配置结构改变，财富管理业务发展空间巨大。从今年以来的股价涨幅来看，东方证券、广发证券、兴业证券表现优异，分别上涨36.83%、26%、23.96%，三家公司的财富管理转型均走在行业前列。

国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，资管新规、房地产调控以及资本市场改革红利三大原因支撑居民资产更多向权益类资产倾斜，大众、富裕客群受到的影响最大；我国权益类财富管理依然处在高增的起点，财富管理行业是黄金赛道。

以今年以来股价涨幅最高的东方证券为例，开源证券非银金融行业首席分析师高超认为：“东方证券是券商中大财富管理利润贡献最高的标的，旗下汇添富和东证资管主动管理能力行业领先，市占率持续上行，差异化带来估值溢价。同时，公募市场不断扩容下，东方证券旗下东证资管和汇添富非货基规模持续上行，财富管理进入转型加速期和利润兑现期；但是，东方证券的财富管理转型被市场所低估。”

此外，券商股在二级市场的走势分化也十分明显。下半年以来，中银证券的股价跌幅超20%，还有包括国金证券、光大证券在内的19只券商股依旧处于下跌状态。

在具体配置方面，粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，大财富管理业务收入利润占比较高的公司值得被重点关注。短期来看，交投高活跃度及中报业绩催化之下，看好财富管理投资主线。长期而言，券商在财富管理、资管主动管理、高杠杆衍生品等业务的发展持续向好，有望打开估值向上空间。”

券商密集调整组织架构

发力财富管理转型

券商股的突然大涨，或许也与近期券商密集调整组织机构相关。今年以来，在财富管理转型过程中，多家券商已官宣调整组织架构，从而进一步推动财富管理业务转型。通常来说共享经济和市场经济，券商组织架构的调整也与公司重大经营战略调整等因素息息相关。

其中，天风证券调整公司零售业务总部组织架构，撤销零售业务总部，设立财富管理中心，原零售业务总部下设各部门调整至财富管理中心。中金公司拟将境内财富管理业务转移给全资子公司中金财富，进一步实现双方业务整合。东方财富调整了公司组织架构，新增财富管理事业群、创新业务事业群，进一步整合财富管理板块。前不久，高盛高华获批财富管理业务资格。

中金公司当时直接表示：“本次业务整合是为加快实现公司财富管理转型升级，为打造国际一流投行和国际一流财富管理平台奠定坚实基础。”

对此，粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁表示：“未来券商财富管理转型：一是在产品方面，朝着净值化、市场化的方向继续转型。二是在组织架构上，设立更为独立、专业的部门或者子公司，促进券商财富管理业务愈加市场化。三是积极布局公募基金业务，近期证券公司基金投顾业务试点业务开展如火如荼，券商基金投顾逐步实现对客户进行账户管理式的‘买方投顾’，以客户资产管理规模为收费基准，有望实现客户与公司双赢局面，加速证券行业高质量发展。”

在中国财富管理市场发展前景上，天风证券非银金融团队认为，中国的财富管理市场无疑正处在大发展的风口之上，居民资金将持续地从房地产、表内存款、刚兑资管产品流向“大财富管理”。资本市场将“进一步发挥财富管理作用，助力增强广大投资者的获得感，共享经济发展成果”。判断2030年末中国财富管理市场的规模将达到660万亿元，券商、互联网、银行将呈现出“三分天下”的较为均衡的格局。

（编辑 白宝玉）

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