前言：这是一份散户研究报告，与券商的研报风格迥异。这份研报的最大特点是文字多、数据少，废话多，观点少，题目大，价值小。作者攒股记郑重提醒：请持怀疑和挑剔的态度阅读与思考。

农历寅虎年的最后一个交易日，中国电信一字涨停。中国移动和中国联通跟涨。

我在节前的一篇文章中，提到我对运营商的电话、宽带、用户数都不关注。我从去年7月5号买入移动，后来买入电信，看中的是运营商与数字经济的联姻。作为一个以攒股收息为要的散户，中国电信的股息率并不符合我的要求。之前有些不明真相的投资者看到电信去年的两次分红，一次是0.12元每股，一次是0.17元每股。全年分了0.29元。而当时的股价还在3.65到4元之间。算下来股息率在7%到8%之间。这是投资者没有认真研究公司。我在这里顺便纠正一下：

中国电信2021年全年每股盈利为0.31元。即使按它年报承诺的2023年分红率达到70%，也只应分配0.217元。去年是中国电信回归A股后，第一次改为一年分红两次。0.29元分红应看作一个特例。如果在4元买入，按去年利润水平70%分配，股息率也只有0.217/4=5.43%。

那么，是什么诱惑我之前在57.82买入中国移动，节前又在4.16和4.26买入了中国电信？就是我之前说的数字经济。这个抽象的名词到底是什么？很多人想象不出，作为一个数码爱好者，我也很迷糊。那就上网搜一搜。但最终的结果是“踏遍全网无觅处”。居然没有一个答案能让我看明白的。很多专家院士的解说居然也是云里雾里，让人摸不着头脑。

原来很多专家也是不会说人话的。虽然我水平有限，但既然全网找不到好答案，那我就来冒充一下专家，即使说得简陋，总比看不懂的强。说偏了的地方，欢迎大家指正。

一、数字经济的定义：数字产业化和产业数字化

我在上一篇文章中提及，数字经济的几个关联词：大数据、算力、云。

先说这个大数据，在数字经济中，数据是作为一种生产资料的要素存在的。先复习下我们的中学知识：

生产资料，也称作生产手段。定义为：劳动者进行生产时所需要使用的资源或工具。一般可包括土地、厂房、机器设备、工具、原料等等。生产资料是生产过程中的劳动资料和劳动对象的总和，它是任何社会进行物质生产所必备的物质条件。

如果在农耕中，我们就可以把这个数据看作是耕种所需要的铁犁，老黄牛、各种各样的作物种子，农药化肥等。春天到了，农民自然的就会牵出勤劳的老黄牛，拿出铁犁，翻松冻土。布谷鸟叫了的时候，他们无须提醒，就知道要播种了。。。各种生产活动安排得井井有条，次序分明。每个经验丰富的老农，都有装备齐全的农耕大数据库。

而何时种，何时收，则是他们根据经验，扳着指头，数着日子，看着庄稼的长势，完成了春种秋收共享经济概念股票共享经济概念股票，这就是算力。只不过是他们用大脑算出来的，是心里的一本账。比如华北平原上的农民伯伯，他们知道要从自己的种子数据库中取出玉米小麦的种子播种，因为他们知道“红豆生南国，北国种不活”这句唐诗。

但是农业产业一旦数字化，就可以颠覆他们这种千年来的正确经验。只要采集红豆在南方生长环境的日照、温度、水分、土壤等各种气候和环境的数据。在北方搭建大棚，种上红豆的种子。在大棚里装上AI全景高清摄像头，温度监测仪器，并将这些通过有线或5G连上云服务器中之前采集的红豆生长环境大数据。后面就不用人工忙活了。比如根据摄像头拍摄到的作物影像的不同生长阶段，自动的喷洒农药，根据温度监测仪传回的数据与采集的温度数据进行比对自动调节温度。最后北方的农民朋友终于相信原来“北国红豆也相思”。这就是数字加算力加连接施之于农业产业的一个小小的例子。这些情况将来在农业、在各行各业是举不胜举的。智慧农业、智慧工厂、智慧医疗、智慧矿山、智慧城市、智慧金融… …。

在这个过程中，健全完备的大数据很重要。如果把这个大数据放在一个大得无边无际的仓库里，给所有人共享，意义深远。农业经济、工业经济、公用事业都将在数字经济的赋能下，产生巨大的质变。

粉丝朋友中有很多是买了银行股票的。大家都知道，银行股的投资重在风险把控。那么在没有数字支持或数字化程度很浅的情况下，银行在防范贷款风险的过程中，是工作量繁重且经常有失误和漏洞的。举个简单的例子：有两个人到农业银行去申请贷款，一个叫马小云的人，农行把他的身份证一输入，他的大数据出来了，原来这个人有一个很大的“淘金”公司，实力雄厚，半个小时贷款搞定。另一个叫刘强西的，农行把他的大数据信息一调，原来他有一家很大的“京西“公司。一个小时贷款审批结束。但是刘强西比马小云多花了半个小时，原来农行的信贷经理发现他的大数据中多了一桩绯闻纠纷，多花了半小时对这个纠纷进行了一下贷款风险评估，最终确认还是优质客户。如果没有这些大数据，发放这笔贷款可就要花很多功夫去调查和评估贷款人的情况。

现在，我们可以对数字经济下个定义：数字产业化和产业数字化。上面北方农民种红豆就是把数字应用到农业这个产业上的例子，即数字产业化。银行贷款则是把金融业的信贷工作通过更完备、更深入的数字化提高效率和质量，即产业数字化。本质上是数字在社会经济活动中的广度和深度的应用。数字普及到各行各行，广泛的影响到各个传统行业。而各个行业的数字化程度将会随着大数据的完善由浅入深。

上面两个例子都是攒股记编出来为了能更通俗说明数字经济的定义，它不足以表达数字经济的强大应用的万分之一。如需详细了解，建议大家去看一看原重庆市市长，经济学家黄奇帆教授关于数字经济的著作。我把书的主要目录放上，大家有个初步了解。链接我就不放了，大家自行到马小云或刘强西家去找。

二、电信运营商：数字经济中的重要角色

庞大的数据放在云上，供各行业按需通过计算调取使用。那么这个云的建设是最重要的基础。巧妇难为无米之炊。如果把大数据比作一桌饭的食材，那么这个云就是一个一应俱全的大菜市场。鲁菜大师傅通过合计列出个菜单（算力），到这个菜场购买所需的食材，湘菜大师傅要做红烧肉，淮扬菜大师傅也要做红烧肉，但是他们到这个大菜场买的食材和调味料都不一样。

如果各行各业都在深度和广度上数字化，生产和生活重度依赖云上数据，那么这个云运营商的安全性就非常非常重要了。

目前美国的头部云运营商有亚马逊AWS、微软Azure、 Cloud、IBM等。中国的主要云计算运营商有阿里、腾讯、中国电信、AWS、华为、中国移动、中国联通等。（关于IaaS/PaaS/SaaS的技术性知识不是本文的主题，请大家自行百度了解。）

那么在中国的公有云运营商中，按其所有制性质，分为国有和民企两大类。阿里云、腾讯云、华为云等是民企中的优秀代表。三大运营商则是国资云的主要力量。

专家预测，到2025年，数字经济将占到GDP的50%。根据本文上面所述，云上大数据已经是数字经济时代的重要生产要素。与各行各业将紧密结合。云上安全对一个国家来说，我认为其重要性与能源安全没有区别。基于这样的分析，云运营商必然将由国资控制和主导。

也正是因为这个逻辑，云运营商进行了一系列的整合，22年11月2日，中国联通宣布与腾讯设立混改新公司。消息一出，运营商股票一改死气沉沉的局面，中国联通一字涨停。接着出现中国移动与京东进行科技合作，中国电信与浪潮共同就大数据，云计算，区块链等进行合作的消息。这一切都指向一个共性，即运营商为代表的国资全方位介入民营数字业务。

同时，运营商以股权方式拓展信息安全能力，比如中国移动参股知名的信息安全公司启明星辰。这一切都是为了确保国资主导，云上安全，以保证大数据成为生产要素后的经济安全。

（2021年数据）

三、结论：运营商的两个投资理由

之前写过一篇关于运营商传统业务的分析：《从移动通信到数智中国——三大运营商投资分析（上篇）》，在这篇文章中我们找到了运营商股票的一个投资理由，那就是传统收费业务带来的稳定现金流，在折旧和开支相抵后，使得运营商有条件有能力进行较高的分红。本篇的分析，是我们找到的另一个投资运营商的理由，即数字经济的广阔前景赋予了运营商成长的想象空间。两相结合，运营商的现状可总结为下有保底，上不封顶。如果公司没有经营上的变故，宏观经济政策没有变化，传说中的6G没有出现或只是在现有5G上的轻投入的技术变革，运营商的价值性与成长性将呈现“落霞与孤鹜齐飞，秋水共长天一色”的盛况。

这篇文章本来应该是两个月前放出的，当时因为运营商股票上涨，为了不误导一些粉丝朋友盲目追涨，就没有发出。但现在涨得更多了，所以友情提醒一下，好公司和好价格是价值投资缺一不可的两大要素。股市有风险，投资需谨慎。

后记：想借着这篇占用了春节时间写的文章，说两件与主题无关的事。

其一，最近逛股吧或其它网页时，发现有一些朋友转载了我在这里发的一些文章，原文转发我并不介意。但是令我不快的是，这些人在转发时对我的文章有增有删，有些是刻意删去了文章中有“攒股记”等字样的内容，有些是增加了一些自己的信息。如果你自认为写作水平比我高，可以直言相告，本人采纳后亲自为你修改。请大家尊重我的劳动。

其二，之前有两位朋友对我的文章点了现金赞赏。因为我对这类规则并不熟悉，所以也找不到赞赏的回复在哪里。只能在这里表示一下感谢。其次我自认为我的文章没有太高的含金量，大家不必用现金赞赏的方式，你们的点赞和评论就是对我最大的肯定了。当然对文章的批评我也是欢迎的。

最后，祝大家在新的一年里投资顺利！

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