[决策者导读]决策者集团作为资深的产业研究和产业会议公司，将为大家不定期分享产业形势、国家政策、行业动态等资讯。2018作为十九大报告发布后的第一个开局之年，我国经济发展方向有哪些变动？宏观调控具有哪些侧重点，国内外面临的新的风险点又是什么？近百名经济学家前瞻2018年经济工作，并提出切实可行的建议。

以下内容摘自《财经国家周刊》公众号

文/ 记者 刘琳 冯培

2017

中国

2018

高质量开新局

“2018年是十九大部署高质量发展的第一年，中国经济正朝着质量更好、效率更高、动力更强的发展方向前进，将呈现出一系列的新面貌、新特征。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

01

经济基本面研判

归纳70份经济学家问卷调查结果显示，2018年经济增长将契合“稳”字当头的节奏。针对GDP增幅区间，共有九成受访经济学家认为，2018年GDP增速仍将保持在6.5%上下，与2017年保持大体稳定。经济学家的这一预判可以体现出业界对2018年的经济发展报以更大信心。”

关于物价水平，有64.29%的经济学家认为，2018年CPI同比增速将处于2.1%至3.0%之间。出口方面，有超过70%的受访经济学家认为2018年出口增速将有所回落，但没有经济学家认为出口会重现2015年、2016年间的负增长。

国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良表示，中国经济正在由传统的投资、出口拉动模式向消费驱动模式转型。2017年前三季度最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为64.5%，比上年同期提高2.8个百分点。专家提出：“2018年伴随出口增幅回落，消费将更进一步扛起经济增长大旗，持续稳定的消费能力将成为经济发展更重要的驱动力。”

投资方面，调查结果显示，有42.86%的经济学家认为，2018年固定资产投资增速将处于7.1%至9.0%之间。国家统计局数据显示，2017年1月至11月我国累计投资增速为7.2%。有近七成的受访经济学家认为，2018年投资增速很可能结束近年来的下滑趋势，超过或最起码持平于2017年。同时多位受访专家表达了一个相似的观点：并非消费升、投资降，才是结构调整。所以最重要的不是投资增速升或降预计的共享经济产值，而是有多少是新动能推动的投资，有多少是高效率、高质量的投资。

02

新旧动能挖潜

被翘首以盼的高质量投资，将在哪些领域展现出它旺盛的生命力？

调查结果显示，人工智能、环保产业和基础设施建设是2018年最被看好的投资增长热点，分别获得了51.43%、48.57%和42.86%的投票。“这三个领域涵盖新兴产业与传统产业。”北京大学经济学院教授苏剑说，“每一项都对投资有其自身的吸引逻辑。”中央经济工作会议指出，要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。未来，大数据、云计算、物联网等新一代信息技术与制造业的结合，将驱动智能制造装备、工业控制系统、工业机器人、智能传感等领域的发展热潮。依托于国内的巨大市场以及大量资金的进入，我国与发达国家在这些方面的差距将进一步缩小，甚至有些处于领先。

环保产业已是连续第二年在经济学家调查中居于投资热点前三位置。国家统计局数据显示，2017年前三季度我国生态保护和环境治理业的投资增速高达25%，超过全部投资增速17.5个百分点。多位专家表示，中央经济工作会议在环保领域论述较多、政策具体、超出预期。“严格的环保政策很可能将成为新常态，虽然一些污染行业、企业将面临关停，但同时也将给环保市场带来巨大的发展机遇，此消彼长，投资质量就得到了提升。”

基础设施建设是相对传统的投资领域，但同样面临新特征。2017年12月召开的全国交通运输工作会议显示，2018年我国将新改建农村公路20万公里，新增通硬化路建制村5000个，新增通客车建制村5000个。值得注意的是，经济学家调查结果显示，乡村振兴领域的投资也获得了超过三分之一的经济学家认同，党的十九大作出了实施乡村振兴战略的重要部署， 2017年前三季度，我国农业投资同比增长16.2%，快于全部投资8.7个百分点，足见农业、农村相关领域的市场潜力。一些专家认为，乡村振兴战略的提出很可能带来一些新兴概念的投资热。比如，特色小镇一词首次在中央经济工作会议出现，就连接起了乡村振兴、区域协调、生态文明与基础设施建设多个领域。

03

消费稳步升级

中央经济工作会议指出，我国形成了世界上人口最多的中等收入群体。

楼市的相对平稳，是释放消费活力的另一个因素。2018年，房地产长效机制建立有望迈出实质性步伐。媒体调查结果显示，对于2018年各线城市房地产市场价格，受访经济学家认为将稳中有降，与2017年持平及稳中有升，购房对消费的挤出现象有望得到扭转。在这一系列因素的作用下，中国居民消费结构正在持续升级。调查结果显示，在消费增长热点榜单上，医疗保健、旅游、养老位居前三，分别获得69.57%、68.12%、37.68%受访经济学家的投票。教育与知识付费位居第四，也获得了超过三分之一的投票。这四项在2017年经济学家调查的消费热点中，同样排名前列。伴随着消费升级，未来多年，服务消费都将成为消费增长重点。

宏观调控新看点

控制债务规模和杠杆率，从而降低经济发展风险。积极的财政政策取向不变，稳健的货币政策保持中性，这是中央经济工作会议确定的2018年宏观调控的主要基调。“剖析2018年宏观调控政策的具体细则可以发现，控制债务规模和杠杆率，从而降低经济发展风险，或将是2018年宏观调控的一条主线，也是有别于往年的新看点。

01

财政积极

中央经济工作会议指出，积极的财政政策取向不变。中央经济工作会议指出，要调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出。所谓压缩一般性支出，通常是指压缩中央部门“三公经费”等相关费用。“在财政收支矛盾没有明显缓解的情况下，财政支出要更加集中力量办大事。”杨志勇说。

另一个值得关注的地方是2017年中央经济工作会议的财政政策部署时，明确要求“切实加强地方政府债务管理”。说明中央对当下的地方债问题的关注，也说明是2018年财政政策的一项重点任务。”杨志勇说。

与此相应，经济学家调查结果显示，在选择国内市场风险点时，有51.43%的经济学家选择了地方政府债务累积，位居第二位。

此外，地方性国有资本投融资公司的债务规模增长较快，尤其是县一级，投融资公司债务累积增速超过固定资产投资增速。“这些债务在现阶段虽然并不纳入地方债计量，但属于地方政府或有债务，一旦出现违约、链条断裂的风险，地方财政也将裹挟其中预计的共享经济产值，给当地财政金融系统带来系统性风险。”杨志勇说。

交通银行首席经济学家连平表示，未来在地方投融资平台的治理、地方政府债务置换的方式以及PPP项目的规范等方面，中央将持续加以关注并加强管理，目的是控制地方政府债务杠杆率不再上升。

02

货币稳健

2018年货币政策的一大目标就是守住不发生系统性金融风险的底线。这一点在中央经济工作会议和十九大报告中都得以重点强调。近期，加强金融监管正在紧锣密鼓地推进。比如，2017年11月央行等部门公布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。12月，监管层又下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。青岛大学经济学院教授易宪容认为，今后可能会有更多更严厉的金融监管政策要出台。其目的就是要从上至大额资本，下至小额网贷，对金融市场监管实现全覆盖。

03

多措并举

中央经济工作会议提出了涉及多个领域的宏观调控措施，促进有效投资特别是民间投资合理增长。调查结果显示，在2018年国内市场风险方面，民间投资不足居于首位，有61.43%的经济学家选择了这一项。2017年10月，激发和保护企业家精神写入十九大报告，提出要鼓励更多社会主体投身创新创业。2017年中央经济工作会议部署的8项重点工作中也提到，要支持民营企业发展，落实保护产权政策，依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件。

风险在哪里

国内与国际市场风险并存，2018年如何打好防风险攻坚战？在中国经济追求高质量发展的过程中，风险托底十分关键。受访经济学家普遍认为，2018年，国内外风险叠加的态势依然明显。

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美国减税等国际风险

调查结果显示，在国际市场上，最大的风险点来自于美国税制改革，有60.87%的经济学家选择了这一项，位居国际市场风险点首位。中国国际经济交流中心副理事长魏建国认为，特朗普曾经是一位企业家，深知减税对美国尤其是美国跨国公司是一个振兴，他希望藉此恢复企业活力，引导全球产业、资本流入美国，并促进消费和投资的增长。多位专家表示，在为企业减税的同时，特朗普税改可能会加剧美国内贫富分化，并进一步增加美国的财政和债务负担，进而增加经常项目赤字、影响汇率，同时还可能加剧全球贸易摩擦与投资冲突。这些都会直接或间接地对我国经济带来影响，应提前做好应对准备。

地缘政治的不确定性位居国际市场第二大风险点，有56.52%的经济学家选择了这一项。中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任、平安证券首席经济学家张明认为，尽管2017年全球地缘政治冲突并未显著升级，但相关压力仍在集聚，仍有可能在未来某个时点突然释放，届时或将对全球宏观经济复苏与金融市场稳定造成新的冲击。

美联储加息位居国际市场风险点第三位，有52.17%的经济学家选择了这一项。目前市场普遍预计2018年美联储很可能保持2017年的节奏，或会推出三次加息。部分专家表示这不仅会影响到美国国内的经济增长与资产价格，也会产生强烈的外溢效应，一旦美股震荡，可能通过传染效应冲击其他国家资产价格。此外，一旦美联储更快地收紧货币政策，可能会使一些新兴市场国家再度面临本币贬值与资本外流的冲击。对于中国而言，核心问题是改善自身的投资环境、营商环境、市场环境，提升全要素生产率，推动经济高质量发展。

02

国内风险金融为重

国内与国际市场风险并存之下，防风险显然已经成为2018年经济工作的重头戏。

中央经济工作会议指出，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动。受访专家普遍表示，要实现金融风险攻坚战的上述目标，需要深化金融体系改革。有哪些金融改革项目是2018年需要迫切推出的？经济学家调查结果显示，金融系统健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，以绝对优势的票数居于首位，有71.43%的经济学家选择了这一项。金融系统内，由于监管不足、顺周期性、机构相互作用等原因，较小的冲击就可能引发严重的系统性事件。“所以引进宏观审慎政策框架，在传统的货币政策关注点之外，还从资本和杠杆情况、资产负债情况等多个方面监管和引导金融机构的行为，从而防范系统性金融风险，这已经成为当前各国央行的共识。”易宪容说。正因此，十九大报告和第五次全国金融工作会议把“双支柱”确立为国家金融政策的新框架，这对未来几年中国金融市场将产生非常重要的影响。

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