券商研究所及其职业发展详解(二)
二、券商研究所有哪几个核心模块
一家券商的研究所,往往包含以下几方面的研究:宏观研究、策略研究、固收研究、金工研究、量化研究、行业和公司研究。
从团队规模来看,行业研究的人数是最多的。以一个中型研究所为例,可能它的宏观和固收研究员都只有两三位,策略研究员两三位,金工和量化不多甚至没有,而行业研究至少有十几个甚至二十多个人。
为什么?因为上市公司分为很多行业,各行业之间区分度很大,所以每个主要行业都会匹配相应的研究员,比如一个研究化工行业的研究员可能很难去研究好医药行业或通信行业,所以一般每个行业的研究员只会负责他们看的行业里相关的上市公司。
简单介绍下几个模块。
1、宏观研究:宏观研究做的是总量研究,比如要研究国内的经济政策、货币政策、财政政策等;还有国际上世界经济产业经济,金融市场等,给投资者带来自上而下的研究路径。这样的研究内容注定对研究员的学术背景要求高,最好师出名门,读个博士最好,能够比较快地进入宏观领域的圈子,发挥影响力。
2、策略研究:策略研究的目的是给出一个对大盘的整体看法,以及不同行业间配置的调整意见。例如降息之后,策略通常会建议加大配置周期性的蓝筹板块,比如建筑、钢铁之类的。
3、量化研究:量化研究注重通过量化模型,选择投资组合,挖掘投资机会,涉及统计学券商研究所的商业模式,数学,信息科学这些领域的研究。
4、固收研究:固定收益更多研究的是债券投资,包括了利率债券和信用债。利率债和信用债是根据信用风险来划分的。对于信用风险(也就是违约可能性)较低的,比如国债、政策性银行发行的金融债券,叫利率债,我们只关注利率给它们带来的风险而不用太担心信用问题。而信用债我们则更加关注信用违约带来的风险券商研究所的商业模式,当然它们也是存在利率风险的。
5、行业研究和公司研究:行业研究和公司研究(个股研究),涉及面更广,需要研究一个行业的盈利模式、产业链、经济周期还有个股的表现等。
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