图为人民银行金融研究所所长姚余栋(新浪财经 杜琰摄)

新浪财经讯 由《当代金融家》杂志和华夏新供给经济学研究院联合发起、由华夏经济学基金会为支持单位的“全球共享金融100人论坛”成立大会11月28日在北京举行。人民银行[微博]金融研究所所长姚余栋在论坛上表示，共享金融是实现普惠金融的可靠路径。

以下为嘉宾发言实录：

姚余栋：尊敬的各位嘉宾，媒体朋友们，请允许我代表全球共享金融100人论坛学术委员会对各位莅临本次大会表示衷心的感谢和热烈的欢迎！

回想共享金融从诞生到现在，各位无不殚精竭虑，为其发展建言献策，使共享金融一步一个台阶呈现出今天美好的局面。可以说，“全球共享金融100人论坛”的成立印证着各位的不懈努力与付出！

党的第十八届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中指出，实现十三五时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展的五大发展理念。关于共享发展，在《建议》中指出，要按照人人参与、人人尽力、人人享有的要求，坚守底线、突出重点， 实现全体人民共同迈入全面小康社会。

其核心思想是让发展的成果能够惠及普通劳动大众，为此提出了增加公共服务供给、实施脱贫攻坚工程等八个方面的规划建议。想到此，我跟大家一样非常激动，人均收入是7800美元，到2020年规划建议的设想会突破1万美元，而且也是脱贫攻坚战，使得我们没有贫困人口的这样一个11亿规模以上的国家，人均达到一万美元，这在全球人类历史上都是第一次。我觉得这个是非常大的一个人类历史上的经济成就。

中国人民银行[微博]行长周小川在对《建议》的解读中指出，共享发展落实到金融领域就是发展普惠金融，让每一个人在有需求时都能以合适的价格享受到及时、有尊严、方便、高质量的各类型金融服务。具体来讲：

一是加强对中小微企业、农村尤其是贫困地区金融服务；

二是完善农业保险制度，探索建立保险资产交易机制；

三是完善筹资机制，建立更加公平更可持续的社会保障制度。

党中央共享发展理念的提出，以及周小川行长普惠金融的倡议为共享金融的发展提供了方向和依据。共享的概念古已有之，但传统的信息、物品共享受时空限制，范围非常狭小，伴随着技术的飞跃以及网络虚拟空间的极速扩展，使共享突破传统的时空限制，共享经济如潮而至。共享经济作为依托现代信息平台而构建的直接交易系统，其本质特征是整合线下闲置资源，撮合资源供求双方实现直接交易。

据瑞士信贷集团测算杨涛 共享经济与共享金融变革，截至2014年底，全球共享经济的规模大约在150亿美元，预计到2025年可达3350亿美元。其中租房子的共享，已经是在非上市公司中市值最高的，达500亿美元。共享经济能够极大的提高资源的配置效率，降低产品和服务的价格，符合党中央人人参与、人人尽力、人人享有的共享发展理念。因此，共享经济是实现共享发展的有效途径，应该积极引导和推动。

金融是现代经济的核心，因此，积极推动共享金融的发展，即是在实现共享经济发展这一复杂工程中抓住了主要矛盾。目前国内共享金融的发展只是初露端倪，但发展速度惊人，以众筹为例来说，截止2015年上半年，我国众筹平台总数量已经达到211家，其中53家属于2015年上半年新诞生的平台，成功募集资金46.66亿人民币。共享金融在本质上是整合线下金融资源，优化金融资源供求双方匹配，实现其直接交易。共享金融作为一个金融资源供求双方的直接交易系统，在实现普惠金融，以及缓解现代金融体系的脆弱性等方面具有独特的优势。

第一，共享金融是实现普惠金融的可靠路径。一方面，从金融资源的需求来看，由于高昂的固定运行成本等原因，传统的银行等金融机构有大客户偏好，因为他固定成本比较高，而现实的资金需求者却是一个长尾分布，这就使得尾部的需求无法获得金融资源。据有关调查显示，规模以下的小企业90%没有与金融机构发生任何借贷关系，小微企业95%没有与金融机构发生任何借贷关系。另一方面，从金融资源的供给来看，我国绝大部分资金都要通过银行等金融机构来实现间接融资，投资者投资渠道相对窄，收益相对低。共享金融模式可以通过现代信息技术平台，实现资金供求双方的直接交易，一方面拓展融资空间，尤其是中、小、微企业等尾部需求者获得融资，另一方面，也极大地拓宽了广大居民的投资渠道，从而最大限度的实现每一个人在有需求时都能以合适的价格享受到及时、有尊严、方便、高质量的各类型金融服务的普惠金融理念。

第二个特点，共享金融是缓解现代金融体系脆弱性的有效方法。以银行等金融机构为核心的现代金融体系，从建立之初就有其内在的脆弱性。一方面，银行等金融机构在资金的运作上具有借短放长的特征，当经济基本面趋坏，或者发生意外的突发性事件，包括一些自验性的预言或恐慌——因为全球来看，银行的危机往往都是酝酿很多年，而且有急剧传染性——严重时会引发全国乃至区域性或全球性的金融危机；另一方面，普遍存在的委托代理关系，使得现代金融体系运行中存在着严重的逆向选择和道德风险，尽管现代技术的发展以及更完备的交易合约会对这些问题有所缓解，但仍然滞留了很多问题。投资领域存在的委托代理关系使得投资银行和基金公司等更倾向于高风险的资产，这会推高风险资产的价格，从而产生金融泡沫，当泡沫破裂时就会产生严重的金融危机。由于共享金融是资金供求双方的直接交易系统，不存在期限错配和委托代理关系，从而消除了流动性危机和因委托代理关系而产生的资产泡沫。所以，我们一点要考虑到现代金融体制的巨大推动作用，它有不可替代性，但同时也要看到它的脆弱性，要从两方面看到这个问题。

第三个特点，共享金融是降低融资成本的有力手段。共享金融可以通过两个途径降低融资成本。一是共享金融可以消除中介成本，共享平台主要依靠计算机和网络信息技术，不需要大批量的固定经营网点杨涛 共享经济与共享金融变革，信息的搜集、整理和分析也主要是依靠云技术以及少量的专业技术人员。与传统的中介成本相比，共享金融的平台成本可以忽略不计。

二是共享金融资金供求双方的直接匹配机制可以极大的提高资金的使用效率，使得融资成本直接下降。

金融中介主要采取某种固定的风险偏好进行资金分配，而且在融资时较少关注投资者的风险偏好，当以某种平均水平对资金进行定价时，会造成资金的低效使用，风险低的融资者承担较高的成本，而投资者只能获得一个较低的平均收益。所以共享金融能够同时关注投资者风险偏好，以及融资者风险收益水平，实现双方的直接匹配，从而提高资金的匹配效率，实现投资项目的高风险高成本、低风险低成本，从整体上降低融资成本。

所以，共享金融作为一种新生的金融业态，势必会对原有的金融市场体系形成一定的冲击，打破原有的格局，由此可见，新的金融市场体系将会面临一次再平衡。这次关于十三五规划建议的解读中明确指出，一定要发展一个直接融资和间接融资比较互相配合的金融体系。比如预计到2020年证券市场是整个经济的百分之百，现在大家很难想像，因为现在才40万亿，到2020年是一百万亿，发展翻一倍还多，为什么这样做？就我对《解读》的理解来说，就是综合了全球金融危机的教训，如果一个国家完全是以间接融资为主，把所有的风险全部集中到银行体系，银行是受不了的。

大家看今天，银行现在很难办，所以要极早造就一个直接融资体系和间接融资体系，中国将来的金融体系的格局，应该以直接融资为主，间接融资为辅才可以。我认为，往远处看，才能保证我们实现整个经济发展战略，形成一个没有金融危机的成功。

这也促使我们的金融体系更具竞争性和包容性。一方面，我们要坚持规范发展的理念，健全相应的法律框架，多渠道推动共享金融；另一方面，需要平衡好共享金融与传统金融的关系，促使二者协调发展、互为补充。实际上它们是不矛盾的，传统金融也是可以共享的，传统金融和互联网金融和共享金融，应该是共生竞合。

最后，值此“全球共享金融100人论坛”开幕之际，我想说的是，共享发展的理念势不可当，这是党中央提出来的，共享金融亦喷薄欲出，今后的发展将不可限量！这将有赖于金融工作一线的实践者、理论研究人员，以及金融监管部门的工作者等诸位同仁同策同力，谱写中国金融发展的新篇章。谢谢大家！

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