听完了天使投资人对于2017的投资趋势和看法，全球CEO社群嘉年华又迎来了5位在知名VC，一起来听听他们都怎么说吧！

Panel嘉宾：

陈伟豪 华平投资 合伙人

冯一名 原子创投 合伙人

翁怡诺 弘章资本 创始合伙人

查 立 起点创业营 主管合伙人

俞江虹 麦腾创投 管理合伙人

2017年在VC行业中你们看到的是哪些趋势和热点和两年前有什么不同？

冯一名：早期投资天天看到风口和热点共享经济背景下企业商业模式的分析，2017年到5个月了，到今天为止看到最大的热点是共享经济里的充电宝。

今年的风口是共享经济，现在什么都要共享了，这个共享经济的背后，我们在分析他的趋势是一波移动支付带来的红利，如果每一个这样的场景都要我们塞硬币或者纸币，不可能催生出这个机会，因为有移动支付的红利我们看到消费的场景极大的简化了，像这样的支付红利在美国和日本都没有，在我们中国，被微信支付宝这些互联网公司用这么多钱砸出的市场，我们围绕这个红利做出很多共享经济的东西。

在共享经济的气候下，传统商业模式面临什么挑战？

俞江虹：刚刚提到2015年2016年投资的情况，讲一些数据和不同的观点，从2015年和2016年整个宏观数据来看，从投资案例来看，VC的成长是10.8%左右，资金上是8.9%，这是一五年和一六年的区别。PE这个阶段的投资，个数是30%，他的资金额增加40.8%从这个角度来看整个资金走向移了位置，聚集地变了。

关于O2O和共享经济，如果有风口，再投资再做一些创业的，我个人远离这些行业，因为这些模式的创新门槛比较低，前期该看的行业在过去两三年内已经看过了，一个初创企业非常难，在门槛不是很高，资金门槛不是很有优势地方看这个东西。相反在VC阶段的投资，创新类的大家再看一看，哪些独创的或者有门槛的技术创新，未来可以进一步看的，可以尝试创业的一些领域。

翁怡诺：基本上我们看到的新方向是新零售，什么是新零售，过去买东西是人找物，B2C电商是物找人的逻辑，新零售是双向流量，如何通过技术的手段帮助线下获客向线上拓展他的商品的销售的大的逻辑。所以从VC的角度我们看到今年涌现了一大批相关零售技术提升的，包括大数据和无人售货这样有意思的方向。从零售本身来说出现很多变革，我们看到便利店的形态包括餐饮+便利店的形态都非常踊跃的在中国演化。这些趋势可以是面向未来蛮长一段时间不断变化的方向。

陈伟豪：我想讲的趋势是各个期限的变化，这两年大家一直在争论的话题，中国的VC、PE、天使也好，是资产荒还是资本荒。其实资产荒远远的严重于资本荒，这个市场缺的不是钱，缺的是真正的好项目，这也是为什么可以部分的解释很多应该是VC阶段的项目变成PE阶段的项目，应该是两年融一轮变成一年融四轮。这对创业者是一个机会，只要把这个资产做好，钱不是问题。大家可能也面临自己行业的竞争，中国的竞争对激烈的行业可能是PE、VC行业。总体感觉这几年好项目大家争夺越来越激烈，只要你手中有好资产你的话语权是越来越强大的。

2017年有这样的趋势，VC行业面临怎样的问题和挑战？

陈伟豪：我觉得VC和PE面临最大的问题是竞争的问题，这个竞争问题牵扯出很多东西，比如估值很高，比如跟很多同行抢一个项目，比如这个项目基本面的判断做的更到位，否则在资产方的前提下通过过高的估值投进去你面临的是未来几年的退出，所以VC、PE这个时候要冷静下来思考一下你投的是什么东西，这个东西是不是值钱的东西。

天使抢了VC的饭碗，VC抢了PE的饭碗。太传统的VC估值很高，投资规模很大，我还不如做成长型基金，很多PE觉得等到太后面不是我的菜了，还不如早点进一个企业，大家相互渗透是很明显的趋势。

翁怡诺：无论是VC还是PE，过去很长一段时间都是重投轻管，今天大家都开始有体系了，这么多钱还不断的在投，其实投后的压力越来越大，包括退出的时机的选择都变成很大的技巧，我们过去都在讲投资，很少有人知道一个真正的项目回报很大一部分，相当差不多重要的就是退出的时机的选择，同样是稍纵即逝的退出时机。所以今天的挑战是在后台的系统和后台管理上。

俞江虹：两点是痛点，中国整个在投资领域里，退出一直是一个问题，每个企业都有，投资比例不会超过10%，所以会投的是徒弟会退的才是师父。领域关于管理的角度来看，这是一个效率问题，管理核心是效率，所以一个基金的VC规模还大一点，天使规模不能太大，太大整个年化率很低了，规模不大管理费用少，人才也会少，所以一连串的管理问题来了，哪有那么多钱做投后管理，所以必须提高投后管理的效率。效率通过人做是基本不靠谱的，我们需要有一种更好的方法，人工智能的方法解决投后管理问题。

查立：很多人在找创新项目，但是真正的创新项目是我们看不到的，真正的创新项目碰到的问题比阿里腾讯碰到的不知道大多少，他们没有办法克服，钱也不能克服，这是中国创新行业的悲催。

大的环境和政府的政策对创新创业有非常深远的影响吗？

冯一名：第一个问题和挑战是怎么留住身边的小伙伴们，现在中国投资人赚的没有FA多是一个普遍现象，我们看着很多投资人转型做FA一年之内买了豪车，所以第一个问题是怎么帮他们赚到钱。

第二个问题，如何能够差异化，今天有一个很大的问题，基金很多，当然创业项目也很多，如果大家都挤在一个来到上，无论是基金还是项目，都很难赚到钱，我们作为投资人经常告诉创业者，你要差异化其实作为创业生态圈自己也要差异化，我们怎么做到差异化，我们想了很多，其中有一个是投后，关于这个我们可以摊开来看，很多基金说投后是我们的核心竞争力，我们要加强投后，我们能够帮你招人决策做FA等等，持反方向的投资人说，你做那么多投后，因为你投的烂，好的项目不需要做投后，所以到底要做多少投后，做到什么度也是我们面临的问题和挑战。第三点，作为一个早期的投资机构，我们面临的一个问题和挑战，我们作为决策者，是不是真正的理解当前行业的趋势，这是一个很大的挑战。

投资机构和被投的人之间有没有一些冲突？如果有是哪方面的，你们是如何解决的？

俞江虹：投资人跟创业者本身是博弈的关系，在一定的历史阶段是共存的，是一条船上的。我们遇到的创业者有的时候在方向上可能跟我们有不同的看法，主要是两点，第一点，他觉得业绩不重要共享经济背景下企业商业模式的分析，可能做大再做强，我自己创业非常正确，但是有时候矛盾在哪里，因为投资机构有很多问题会影响他。

还有一个矛盾，可能有对赌协议在里面，他不太愿意签，这个有时候就是一个博弈了，到底签不签，因为投资人保护投资人的利益，作为机构就不行了所以这里面矛盾的博弈，是项目强势还是投资人强势，他更需要钱就顺从你的安排了。

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