报告观点概述:

本报告原文由伦敦经济学院(LSE)经济表现中心(Center for Economic Performance)的Nicholas Oulton写于1995年,旨在探讨供给侧改革是否为英国经济和生产率带来了长期增长供给侧改革带来了共享经济,以及在研究的时点上对英国经济中长期前景的预测。报告认为:

制度的改善,尤其是工会改革带来的劳资关系改善和教育体制的完善为英国的经济增长和生产率提高带来了长期中的显著驱动作用,

英国经济在90年代的萧条之中表现令人失望,应当归因于是时宏观经济政策的一系列失败,包括对需求端的过度刺激和不正确的加入欧洲汇率体系(ERM)决策。政策失误造成了英国宏观的脆弱性,繁荣短暂、萧条漫长。

但是决策的失误不会重复出现,伴随经济政策的纠偏、改善,改革为英国带来的经济和生产率增长仍将在中长期呈现。

研究结论:

对于一项经济政策,往往在短期、中期和长期出现不同甚至完全相悖的评价,英国20世纪80年代推行的供给侧改革即如此。撒切尔任期内的供给侧改革为英国创造了经济增长的奇迹,伴随改革的推进,英国经济逐渐走出滞涨,通货膨胀得到有效控制,经济增速回升,同时工会立法逐步解决了工会控制下的劳资关系扭曲问题,英国经济、社会发展步入了黄金的十年。然而,在1990年的萧条之中,英国的经济增长遭受更加沉重的打击,人们又开始唱衰英国经济的中长期前景,针对供给侧改革成果的质疑不断。英国的供给侧改革在80年代和90年代初期收获了截然不同的评价,说明对于改革的评判,站在不同的时点、处于不同的周期阶段,都会引致不同的结论。不应以一时之兴废而轻言改革之得失,对于当前在中国进行中的供给侧结构性改革来说,道理亦如此,而这也是本文对当前中国改革进程的借鉴意义所在。

本报告原文基于学术论文的属性,对英国经济中长期前景的逻辑、解释和预测,比照20世纪90年代中后期以来英国的经济表现,即可见其研判观点并非唯一正确的结论;但我们认为,这篇报告十分值得投资人回顾供给侧改革带来了共享经济,其尤可借鉴、思考之处,在于其超越周期干扰来构建改革成效考量体系的一种长期思维,以及在表层数字之外,强调改革带来的制度、生产关系、体制演变对经济和生产率增长的促进作用探讨。