如果问近两年创投圈什么领域是“风口”？新零售、共享经济和AI绝对算得上。近两年来，这三个领域出现了不少模式新颖、创意十足的创业项目，吸引了大量的资本涌入，得到了不少媒体的关注。那么，作为创业者的幕后推手，“风口浪尖”上的投资人怎么看待这三个行业的火爆？在投资机构眼中，这三个行业在“风口”中经历市场洗礼后又将走向何方？

对此，在10月25日由清科集团、投资界、新芽平台举办的2017V武林大会VENTURE50上，IDG资本合伙人牛奎光、达晨创投合伙人齐慎、德同资本创始主管合伙人田立新、GGV纪源资本合伙人徐炳东就各自对新零售、共享经济和AI投资的思考和未来发展，进行了交流。

AI投资热，真的有泡沫吗？

牛奎光：AI项目的相关业务发展得快，估值上升得更快。总体来说，我觉得有点适当的泡沫，对于整个创业环境来讲是一个好事。人往往都是有一个倾向，高估短期的影响，低估长期的影响。现在AI处在短期高估的时候。

AI是一种革命性的东西，短期内能改变的事情很多，同时也有很多人在不断探索AI的大规模应用。如今，比较成熟的AI运用是在人脸识别、语音等方面，在自动驾驶上也有很多投入。但在其他一些地方，AI处于一个发展的早期，还刚刚开始。

从投资角度讲，我觉得大家往往低估行情的溢价，会突然有好多公司冒出来。所以AI也是类似情况，要有一点耐心。

接下来，AI在一些垂直行业的应用会是一个挺好的重点。从这个意义上来讲，我觉得中国的创业企业有很多优势，人多、数据多、用的时候自由度还比较高，所以比较容易出现风口行业。

技术给创业公司提供了好的窗口期和一定的技术壁垒。具备有AI应用实力的人，会在AI垂直领域理解行业，用AI技术的窗口期，上大一个台阶，打磨竞争核心能力。如此，一些企业最终有一个持续的、比较好的结果。技术创新的企业一定是要在窗口期内，第一把自己发展起来，腰先粗起来，第二在这个过程中注意人才团队的搭班子。

BAT本身有很大的数据壁垒，是AI最大的受益者。AI是一个技术，长期的壁垒不容易，可能有的企业能做到。所以说，创业企业还是要在垂直行业形成壁垒，这比较重要。

田立新：AI在未来有很大的发展潜力共享经济低交易成本，而且想象无穷。AI在国内有顶级的科研院、科学院，在国外也是已经被证实的技术，德同资本投资了技术力量较强的inside公司，还关注视频图片类等民营AI项目。德同资本选择AI项目时的想法是要挑最好的技术，要在中国有市场，还有团队的执行力。

齐慎：AI的领域很广，数据、人脸识别、视觉计算、神经网络等，创业者能够在某一领域将AI和环境应用结合好，就非常不错。在达晨创投投资中，我们发现视觉、制造反应以及用于检测的AI公司不错。

一些行业应用大数据的公司，其实是和AI底层技术的结合。这代表了一个新的技术趋势，很多的资本都会关注这个领域，泡沫肯定有，这第一有利于这个行业的发展，第二为创业者提供更多资金的支持。处于泡沫中间，投资的难点在于寻找真的有技术的公司。

徐炳东：GGV纪源资本是中美两地的项目同时看，美国AI发展走在中国之前，美国AI领域中最顶尖的创业者有三分之一是华人，这些人不仅容易沟通，还有可能回国创业。目前，讲AI概念太多，通用型的AI还需要一个行业。AI不只是技术范畴的事，AI+很多行业都在发展，我们认为AI在教育行业、在出行和自动驾驶的领域，已经处在风口上，而且应用层面是也得到大家认可。

新零售是否过热？

徐炳东：新零售是否过热不好判断，但新零售相对门槛低。因为零售场景线下太大，想象空间确实比较大。

线下的丰富场景，利用技术和渠道终端的概念，原来在不存在的领域也推出新零售，比如办公场景，中国便利店的网络远远没有成熟，不仅覆盖率还有集中度。另外，中国在很多领域超出了发达国家，在零售方面，日本曾经领先我们几十年，但从用户便利程度和行为变迁的程度来看，我们可能会反超他们。

创业公司永远在技术还没有成熟的时候，看到新型零售方向是正确的，便一拥而上。这一前提是现在的技术并不成熟，因为技术不成熟才为小公司创造了创业的空间。

零售是一个供应链，加上运营、资本等的综合能力，其实是非常难玩的东西，对创业的门槛特别高，对资本的要求特别高。

创业公司有机会的领域，一定是灰色的领域，要么技术上是灰色，包括政策上是灰色的。很多不管是政策上或者是技术上不可能的事，结果都出了大问题。

田立新：德同资本投资了有中国自主知识产权的无人贩卖机。如果没有技术，你想改变一个东西是很难的，其他技术如果不是中国的，也很麻烦。我们投资的看似是传统无人贩卖机行业，但我们引进了技术，控制了物流、现金流和信息流，这就是所谓的新零售。

齐慎：新零售在中国市场上会有很多的需求。新零售便利店，不管无人还是有人，核心是要解决三点供应链成本是不是更低、商品品类是不是更好更全、用户的体验效果是不是更好，这三点做到了，新零售还是有机会的。

牛奎光：IDG投资了两家无人贩卖机公司。新零售现在是一个跑马圈地的过程，从性质上来讲，与直播的发展类似。中国很多零售商在诉求上，可能已经开始超越日本共享经济低交易成本，现在一些新改变，对整个零售行业是一个改变的契机、催化剂或者是触角。但是新零售往下走，终究得回到卖货的本质，供应链、选品、运营很重要。

共享经济的模式，是不是好的？

牛奎光：从共享的角度来说，共享充电宝的基础是存在的，因为它确定在一个地方做了之后，可能每天会有三四次的使用，技术场景是存在的。但是从共享充电的本身，从切入点和壁垒来说，切入点是可以，壁垒性不强。再到后来，共享充电可能是一个能源网络，有很好的想象空间。同时这个行业也有不错的团队在做，有优质的资源在投资，现在企业其实是正在实践的过程中。

徐炳东：共享有很多路径，但哪个路径更快捷、哪个路径在逻辑上更顺畅？对此，早期投资人的想象力很重要。

共享经济一定是大趋势。在中国的共享经济，用户在体验上不是第一的，但是在成本上带来了极大降低，拥有了一个接近的体验，共享经济为什么在中国和全世界方兴未艾？因为这个行业的逻辑可能是对的。

齐慎：共享经济是一个趋势，人都有自己的诉求，哪些是大的需求、哪些是真实的需求需要弄清楚，其中共享出行可能是大的方向和趋势。但是共享经济是有地域的，不可能所有的行业产品都可以共享。共享对应的是私有，不是所有的行业都能共享。

田立新：我们看重共享的模式，投资了小电、共享雨伞、神州租车，这几个项目都有共同的特点——非常早期。我们的看法一是摸着石头过河，二是希望投资大额金钱的人有人跟着。共享经济模式的确是一个创新的模式，具体到各种形态，充电雨伞和充电宝、共享汽车等，都是我们追求利益最大化的一种模式。

不过，我们看到，很多的共享模式是不是真的共享，其实很难说清。共享经济模式是好的，但最终要看落实到哪个场景、哪个细分的行业。

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