投资建议

共享经济方兴未艾,闲置资源与长尾需求释放,从滴滴到“货运滴滴”,互联网货运受到一级市场热捧。我们认为,运输管理的平台化是未来的突破方向,网络连接是关键环节,标准化的价格体系是重要基础。推荐传化股份,打造智能公路物流网络运营系统,线上交易量快速增长。

行业观点

DT时代,共享经济将成为新经济形态,闲置资源与长尾需求释放:从2014年2月在阿里巴巴的内部邮件,到各类互联网论坛,马云先生反复提到,人类已经从IT时代走向DT时代(数据处理技术),受到业内热议。每次大的技术变革,新“基础设施”的推广会带来新产业应用的蓬勃发展,成就新的技术-经济范式。互联网是有史以来,信息处理成本最低的基础设施,从IT到DT,数据成为核心要素,大规模,多维的数据流动与分享,促生平台经济与共享经济。未来将从信息共享发展到产品/服务共享,再发展到生产共享,从出行共享的Uber,滴滴,到空间共享的Airbnb,小猪短租,到金融共享,二手交易,服务众包,教育共享等。闲置资源与长尾需求,是促生共享经济的内在动力。对于共享经济,闲置资源是重要前提,而使用权与所有权分离是重要特征。

出行领域的共享经济,从滴滴到“货运滴滴”:从全球分享经济各领域融资额来看,2008-2015年,融资总规模接近270亿美元,而其中出行领域独占鳌头,达到近176亿美元。优步共享经济物流,滴滴、嘀嗒、易到和神州均成为融资额达10亿美元或注册用户达千万级以上的主流平台。近期Uber估值达到625亿美元,滴滴出行的估值有望超过200亿美元。互联网货运受到一级市场热捧,2015年上半年部分重要的物流投资案例中,融资金额超过1亿元人民币的有9个,其中主攻车货匹配的有4个。

互联网货运平台百舸争流,运输管理的平台化是未来突破方向:国内已经有超过200多个车货匹配类APP,主要分为2类,纯平台模式和线上结合线下模式,基本覆盖了所有的关键物流环节,并且新产品更多地集中在信息匹配,管理与交易领域。中美对比,精准选取目标市场,注重货源驱动来搭建运力网络,是互联网货运中值得借鉴的经验。运输管理的平台化是未来的突破方向,网络连接是关键环节,标准化的价格体系是重要基础。

传化股份,打造智能公路物流网络运营系统,线上交易量快速增长:目前我国的物流费用占GDP比率为16.6%,接近美国的2倍,国内卡车的空载率高达40%,车辆停配货的间隔时间平均长达72小时。公司将在线下打造10枢纽+170基地的实体公路港网络,线上打造三大互联网平台,实现交易场景全覆盖。陆鲸定位于“长途干线平台与司机生活入口”,货嘀定位于“同城货运配送平台”,运宝网定位于“物流企业与货主企业的综合交易平台”。未来公司通过运力分层,提升金牌司机和优秀专线的接单率,进而实现运力标准化共享经济物流,整合运力打造稳定的运力池。目前线下导流效果明显,成都公路枢纽港交易量已经占到当地80%。公司线上平台交易量2015年为600亿元,是行业第二名的近7倍,预计2016年线上流量实现1000亿。2016-2017年线上活跃用户流量开始变现,供应链金融在2017年将快速释放利润,成为未来的盈利重点。

风险提示

宏观经济下滑超预期,互联网货运的商业模式存在风险等。