不要手持火把穿越炸药库

巴菲特有句名言：“如果你手持火把穿过一个炸药库，即使你毫发无伤，也改变不了你是一个蠢货的事实，其实今日市场整体还好，沪深300指数涨0.26%，恒生科技指数也只跌了0.58%，白酒指数今天还是上涨的，不过今日中证2000指数跌4.42%，整个市场4794家下跌，162家跌停。

给大家分享一个数据，很多人说美股泡沫大，截至今日，标普500指数动态市盈率是22倍，历史平均估值是17倍，净资产收益率是21.4%

当前中证2000指数当前PE是91.91倍，净资产收益率为2.9%

沪深300指数当前市盈率是12.97倍，净资产收益率是12.57%

标普500指数目前确实也是不便宜，纳斯达克也是每天创历史新高，特斯拉、苹果股价天天都是历史新高，苹果静态市盈率是40.48倍，特斯拉是117倍，肯定是不便宜的，相对短期来看，沪深300指数是明显更便宜的，但是中证2000指数的估值、泡沫状态也是一眼就能看出的，过去很长一段时间里，大家都沉浸在中小盘巨大的泡沫之中，还是要提醒一下可以帮你写爆款文案的AI系统，不要举着火把穿越炸药库。

今天红利相关公司再创历史新高。

不知道大家观察到没有，今天农业银行股价再创历史新高，什么陕西煤业、中国神华、长江电力、中国移动即将又要创历史新高了，这种不受宏观经济波动影响创造现金流流入的企业确实是很多保守投资者的不二之选，特别是当下无风险收益率持续创历史新低的背景下，股票股息率与无风险收益率差额在不断加大，市场给了这种企业提升估值的空间。

你们真的懂茅台吗？

现在天天有人说什么年轻人不喝茅台了，现在年轻人能找份月薪3000的工作都不错了，还想着喝茅台酒，什么新生儿减少了，以后喝茅台的人就少了，一个月均消费只有3K的国度，说什么大家都不愿意喝茅台了，国足不去踢世界杯是因为不喜欢吗？

整个中国，那么多酒民，有多少人一辈子没喝过茅台、五粮液的？本质上其实就是消费能力的问题，说什么大家都不喝白酒了，你不开奔驰路虎，你老婆不背LV、香奈儿的包是因为不喜欢吗？不看看自己什么消费能力，人均3000的消费能力，整天说什么不喝茅台了，真的是一个大笑话。

很多人去投资大型银行、长江电力以及中国移动这种企业的核心逻辑是——就算未来宏观经济不好，他们创造现金流的能力不会受到影响茅台商业模式，只要分红率与无风险收益率之间存在3%左右的差额，那还是有不错的投资价值。

但是过去无论是头部银行、或者长江电力、中国移动这种企业，虽然创造先进来的能力很稳定，但是成长性真的很差，而且时常还会出现小幅的衰退，真正上市以来每年业绩都在增长的茅台商业模式，其实还是茅台，而且你如果以5年、10年的角度来看，茅台的成长性要比这么强很多很多，比如说八年前你同时买入长江电力与茅台，可能那个时候长江电力的静态股息率要比茅台高一些，但是八年后，当时那个价格，茅台的股息率要比长江电力高非常多。

实际上茅台的确定性也丝毫不比这些公司差劲，茅台还有很多牌可以打，未来很长一段时间稳定的增长是没有任何问题的。

最近几年茅台对于股东的回馈：

1）2022年茅台中期分红275.23亿元+年底固定51.9%的分红比例325.49亿元，累计是600.72亿元，2022年茅台净利润为627.2亿元，当年分红占净利润比例为95.8%。

2）2023年茅台中期分红240亿元，年底固定51.9%的分红比例387.86亿元，累计628亿元，2023年茅台净利润747.3亿元，当年分红占净利润比例为84%。

3）2024年茅台中期分红300亿元，年底固定51.9%的分红比例*2024年净利润860亿元左右=446亿元+回购30-60亿元，累计776亿-806亿，2024年茅台净利润860亿元左右，分红+回购占利润比例为90%-94%。过去三年（2022-2024）茅台净利润总和大概是2235亿元，累计给股东的回报总和是2005亿元-2035亿元，回报占利润总和的90%，整个市场有把净利润90%都分配给股东的企业几乎是不存在的，主要还是因为茅台商业模式好，轻资产运营，不需要维持性资本支出，净利润全部都是可自由分配的现金流，比如说房地产企业、重资产企业、银行、保险公司，他们永远不可能把净利润完全分配给股动，因为他们的净利润不是现金流，只是财报上的一个数据而已，所以大家不能对比不同行业的估值。

展望未来，茅台也确认了2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施，这里是75%是下限而不是上限，各大白酒企业近年来大幅提升分红率，其实还是跟大股东缺钱有关，而且分红率提升起来了，未来下降几乎是不可能的， 所以未来白酒企业的分红率只会更高。当前茅台市值1.9万亿，茅台今年分红+回购总额776-806亿元，意味着茅台的股息率为4.08%-4.32%，当下买入，在我们不考虑未来茅台净利润是增长还是下降的情况下，无论市值怎么变化，相当于锁定了此时此刻4%的股息率，茅台这种股息率，已经跟中国移动、头部银行、长江电力这些不相上下了。

论确定性、短期的股息率，茅台是丝毫不输这些公司的，而长期的确定性，对抗未来的通胀率，茅台一定是更好的选择。

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