国金证券：TMT或是未来三年投资主线，人工智能的投资逻辑有哪些？
财联社5月11日讯（记者 刘超凤）5月9日至5月11日，由国金证券研究所举办的“迎客松——产业高峰论坛暨国金证券2023年中期策略会”在安徽合肥举办。国金证券总裁姜文国在致辞中表示，研究所今年将全力围绕“AI+”展开更加具有深度的前瞻研究。
国金证券策略首席分析师艾熊峰认为，当前市场位置处在中段，进退有度，下半年需注意美国硬着陆阴影、业绩下跌对全球股票市场的影响，A股或同步承压。
行业配置方面，艾熊峰建议重点关注TMT、贵金属、券商板块。“TMT具备了成为未来2至3年投资新主线的所有特征，本轮TMT主线短期的风险或来自市场整体的宏观冲击。”
国金证券分析师认为，伴随着人工智能的高速发展，各类Al+应用即将落地券商研究所的商业模式，电子半导体产业链将大有可为，新型ICT基础设施、网络安全等领域将迎来投资机遇。
TMT将成为未来三年的投资主线
今年年初以来，国内宏观数据屡屡超预期，但金融市场似乎并不“买账”。国金证券首席经济学家赵伟认为，当前短周期经济修复比较健康，稳增长政策效果仍在加速显现。疫后修复中，就业到消费的正反馈刚刚开始，地产链条的“积极信号”也在逐渐积累。
赵伟认为，“当前经济新周期主要有四个特征：第一，政策不会大开大合，经济难见大起大落；第二，新旧经济冰火两重天，经济预期波动大；第三，消费升级主体转向中低收入群体；第四，居民消费修复延续性强，企业消费弹性低估。”
“淄博烧烤”网红级现象推升了消费回暖的相关讨论，五一小长假再掀消费热。国金证券宏观首席分析师杨飞认为，“由场景恢复带来的消费修复的持续性和弹性不宜低估，消费修复的后半程靠居民消费能力的恢复。而耐用品消费或不必过于悲观，汽车、地产领域已出现一些‘积极’信号，新能源汽车需求释放对汽车消费的支持进一步增强。”
国金证券策略首席分析师艾熊峰认为，当前市场位置处在中段，进退有度，下半年需注意来自海外的潜在风险。“私募仓位不高、减持规模并未明显放量预示着行情仍处中段。但一旦美国经济出现硬着陆，美股盈利增速大幅下行将引发美股明显调整。历史上来看，硬着陆情景下美股普遍下跌20%。美国硬着陆阴影、业绩下跌对美股为代表的全球股票市场影响不容忽视，其中A股或同步承压。”
具体到行业配置方面，艾熊峰建议重点关注TMT、贵金属、券商板块。“看空美国经济、美元实际利率下行是黄金白银长期利好因素；券商则主要依然于短期市场beta逻辑。”
艾熊峰建议关注TMT的四个细分领域：一是计算机To C端产品型公司具备较强的市场空间和市场议价能力；二是通信运营商和光通信在算力基础设施建设下的增量需求；三是传媒板块中游戏和AI+应用或是最直接受益于人工智能的领域；四是随着半导体周期逐步见底，布局AI算力需求支撑的细分产业链领域。
人工智能的投资机会
国金证券电子行业首席樊志远认为，各类Al+应用即将落地，像对话机器人，以及特斯拉即将自动驾驶中引入AI学习框架，传统应用在引入AI后将迎来巨变。
伴随着人工智能的高速发展，电子半导体产业链将大有可为。樊志远认为，“AI发展将重塑电子半导体基础设施，海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将带来算力和网络的迭代升级券商研究所的商业模式，细分板块有望持续受益。”
国金证券通信行业首席罗露认为，人工智能的发展必须强化及重塑ICT基础设施。“从4G来到5G时代，计算能力每季度翻倍提升，储存能力万倍级提升，但网络性能只有10倍提升，增长缓慢。网络能力或将成为制约AIGC发展的最大瓶颈。”
与此同时，海量的数据计算、传输需求，将带来算力和网络的迭代升级。罗露表示，“全球数据量指数级增长，2018年机器生产数据首次超越人类。对于数据的处理、分析、训练、推理，需要建设具有高速运算能力的数据中心，这将提高对于云计算上游ICT基础设施的要求，同时也会加大相关产品的需求。”
国金证券计算机行业首席孟灿则看好AI在网络安全的投资机会，“全球市场基于AI带来的网络安全投资进入爆发期。IDC预测，全球基于AI带来的网络安全市场将从2022 年的174亿美元增长到2023年的1027.8亿美元，年复合增长率为19.43%。当前包括微软、谷歌在内的头部网安厂商正在优先投资AI和ML研发， 以应对日益复杂的威胁和企业客户对新功能的需求。”
国金证券计算机行业研究员王倩雯建议关注在AI领域已有布局以及在投行和营销应用场景积累较深的金融企业，“金融行业拥有丰富的结构化数据，且付费能力和意愿相对较高，是大模型应用落地的重要场景之一。其中，C端应用变现的节奏预计较B端更快。由于金融机构对数据安全较为敏感，可能采取通用大模型API调用与自研垂直模型相结合的方式，预计本地化部署的可能性较高。基于此，金融IT公司有较大概率自研垂直大模型。”
本文源自财联社记者 刘超凤
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