新快报讯记者刘艳爽报道推出过《中国好声音》《这！就是街舞》等多个热播综艺IP的星空华文，本周一再次递表港交所主板。此前，星空华文分别于2021年11月、2022年5月两次递表港交所，但至招股书过期都未能过审。作为一家以综艺节目IP制作、运营及授权为主业的公司，综艺节目收入的主要来源为广告销售。随着各大厂商广告预算不断下降，综艺节目变现越来越难，该公司经营业绩恐将进一步承压。

《中国好声音》毛利率从46.6%跌至2.2%

作为国内知名综艺节目创造商及运营商，星空华文推出了《中国好声音》《这！就是街舞》《出彩中国人》等多个热播综艺IP。其中《中国好声音》如今已播出11季，创下中国季播持续时间最长的综艺节目纪录。

星空华文的业务主要包括综艺节目IP制作、运营及授权；音乐IP运营及授权；电影及剧集IP运营及授权。其中收入分成 共享经济收入分成 共享经济，综艺节目IP制作、运营及授权为主要创收业务，最新财务数据显示，该部分业务营收在总营收中占比达74.7%。而这一业务中，又以核心IP《中国好声音》和《这！就是街舞》最具创收能力，两者贡献了55.8%的收入。

从招股书上看，星空华文旗下《这！就是街舞》创收能力保持增长，最新创造营收2.4亿元，毛利率为34.9%。其余IP盈利能力则大多不乐观，公司核心IP《中国好声音》盈利能力不断下降，节目收入由2019年的4.91亿元减少至2021年的2.56亿元，毛利率由2019年的46.6%减至2021年的2.2%；公司综艺节目《蒙面唱将猜猜猜》毛利降至6.3%，《蒙面舞王》降至12.3%。

核心IP盈利能力下降拖累公司业绩。截至今年6月30日，星空华文实现收入1.83亿元，净利润亏损1340万元。此前星空华文已经连续3年营收收窄，连续两年净利润报亏，2021年亏损额为3.52亿元。

综艺节目总体变现难，未来发展存隐忧

对于业绩的不断下滑及核心IP盈利能力减弱，星空华文的解释为企业客户的广告预算减少。

目前，星空华文的综艺节目创作与发行有收入分成和委托制作两种收入模式，在收入分成模式下，公司与媒体平台制作及共同投资综艺节目，并与平台共享广告销售。在委托制作模式下，媒体平台委聘公司制作综艺节目并支付固定佣金。目前，收入分成模式为星空华文的主要业务方式，2021年度，以收入分成获得的营收占比超80%。

按收入分成模式制作的综艺节目收入主要来源为广告销售，但近些年受经济大环境影响，各大公司逐步减少广告预算使得综艺节目变现变得越来越难。

艺恩数据发布的研究报告显示，2022年上半年上线的季播综艺赞助品牌共有184个，其中，播映指数前20的头部综艺品牌集中度同比2021年上半年，下降了将近15个百分点。合作超10个品牌的综艺数量减少三分之二。

有业内人士表示，“现在综艺行业不是二八法则，而是0.5与9.5法则。广告主有限的预算一般集中到了头部S级综艺节目。”记者注意到，星空华文计划接下来将推出12款综艺节目，其中有8部将采用收入分成模式制作。《超感星电音》《中国好声音2022》《蒙面舞王2022》《这！就是街舞2022》已开始播出，截至记者发稿，灯塔专业版数据显示，《这！就是街舞2022》全网正片播放市占率为2.27%，排名第十。《中国好声音2022》为1.45%，排名第18，另两部未进前30。

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